来源：智通财经网卓盛国际
近日商务部公布对原产于欧盟的进口相关猪肉及猪副产品反倾销调查的初步裁定。调查机关初步认定，原产于欧盟的进口相关猪肉及猪副产品存在倾销，国内产业受到实质损害，而且倾销与实质损害之间存在因果关系。根据《反倾销条例》第二十八条和第二十九条的规定，调查机关决定采用保证金形式实施临时反倾销措施。自2025年9月10日起，进口经营者在进口被调查产品时，应依据本初裁决定所确定的各公司的保证金比率向中华人民共和国海关提供相应的保证金。
据海关总署数据，2025年1-7月，我国进口猪肉及相关副产品139万吨，其中从欧盟进口69万吨，占比近50%，西班牙仍为第一大进口来源国，进口量33万吨，占比接近24%。有机构提到，2024年我国猪肉产量5706万吨，进口量占产量的比例超过4%，欧盟长期低价倾销相关产品，对国内产业造成冲击。反倾销措施落实后，进口成本增加影响进口量，其对国内市场的供应压力有望减少。
产业层面，猪价持续寻底。据农业农村部全国重点农产品市场信息平台数据，生猪（猪肉）生产价格方面，目前生猪市场价格（线上）已经跌破14元/公斤，2025年9月8日生猪市场价格（线上）为13.87元/公斤。相较之下，2025年7月底生猪市场价格（线上）为14.22元/公斤，2024年底则为15.98元/公斤，2024年8月最高一度超过21元/公斤。
猪肉消费价格方面卓盛国际，据农业农村部全国重点农产品市场信息平台数据，近日猪肉批发价格一度跌破20元/公斤，2025年9月8日猪肉批发价格为20.10元/公斤，2025年9月7日为19.63元/公斤。相较之下，2025年7月底猪肉批发价格为20.50元/公斤，2024年底则为22.37元/公斤，2024年8月最高一度超过27元/公斤。
另外据近日上市猪企8月销售简报，几大龙头上市猪企销量普遍同比和环比出现增长，但价格同比和环比均走低。
产能端，8月三方能繁母猪存栏环比微降。根据钢联统计，8月能繁母猪存栏量-0.80%，7月为持平。
另外，值得注意的是，中国近几个月一直在推进的生猪行业反内卷相关举措，如7月23日，农业农村部畜牧兽医局召开推动生猪产业高质量发展座谈会，会议邀请生猪养殖产业链头部企业参会，会议指出要严格落实产能调控举措，合理淘汰能繁母猪，适当调减能繁母猪存栏，减少二次育肥，控制肥猪出栏体重，严控新增产能。6月上旬，农业农村部召开生猪生产调度会，通过降低出栏均重减少今年下半年的供给、和限制基础产能，调减100万头，稳定明年上半年供给。
华西证券认为中长期来看国内生猪行业低效产能将逐步退出价格中枢有望抬升，优质产能市占率提升卓盛国际，养殖效率高&成本控制优秀的公司利润将进一步增厚。
开源证券分析指出，我国进口猪肉及猪杂碎中欧盟占比超50%，反倾销征收保证金或驱动国内猪价中枢上移。2025上半年我国猪肉及猪杂碎进口量达115万吨，其中自欧盟进口量60万吨，欧盟占我国猪肉及猪杂碎进口量52%，伴随我国对欧盟猪肉及猪杂碎进口产品征收保证金落地，进口猪肉成本抬升供给减少，有望驱动国内猪价中枢上移。
上海钢联农产品事业部生猪分析师滕玉洁认为，反倾销措施一方面可能导致猪肉供应量相对减少，特别是副产品受供应冲击更为明显，也将影响依赖进口的餐饮行业及食品加工企业成本；另一方面，进口与国产猪肉价差收窄，有利于需求转向国内。而从中长期看，有助于重构市场竞争格局，强化国内生猪产业链的稳定性，推动市场进入再平衡阶段。
相关概念股：
德康农牧（02419）：德康农牧发布公告，2025年8月，公司销售生猪81.31万头（其中商品肉猪78.43万头），销售收入人民币14.32亿元。2025年8月，公司商品肉猪销售均价人民币13.74元/公斤，较2025年7月下降 3.31%。截至2025年8月31日止8个月，公司共销售生猪671.1万头（其中商品肉猪 637.04万头），销售收入人民币128.82亿元。
中粮家佳康（01610）：8月末星展发布研报称，中粮家佳康（01610）上半年扭亏为盈，但因生猪价格下降及饲料业务利润率承压，表现逊预期。虽然生猪价格疲软，但公司下半年将进一步降本增效，支持利润率扩张。基于生猪价格疲弱，该行将2025及26年盈利预测分别下调25%及6%；维持“买入”评级，因产量稳健扩张及利润率逐季改善；基于上调长期利润率展望，目标价由1.89港元升至2.28港元。
万洲国际（00288）：8月中旬里昂发布研报称，万洲国际（00288）2025年上半年营业利润同比增长10.4%，营业利润率提升1.4个百分点。销售额同比增长8.9%，为2020年下半年以来最佳表现。该行维持万洲“高度确信跑赢大市”评级，并将目标价上调至9.26港元。
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